中國環(huán)保上市公司數(shù)量多，但是成功穿越周期的比例非常低。究其原因，一是上市時(shí)間大部分在2010年后，普遍較短未達(dá)到一個(gè)周期測度標(biāo)準(zhǔn)。二是近年整個(gè)行業(yè)資本市場表現(xiàn)欠佳，環(huán)保板塊大幅下行。

    但在這樣的逆勢環(huán)境下，還是有3家企業(yè)做到了成功穿越。

    光大環(huán)境（原光大國際）是一站式、全方位的環(huán)境綜合治理服務(wù)商主營，在環(huán)境、資源、能源三大領(lǐng)域全面布局，業(yè)務(wù)涵蓋了環(huán)保業(yè)務(wù)的全領(lǐng)域，包括垃圾發(fā)電、餐廚垃圾處理、垃圾分類、環(huán)衛(wèi)一體化、無廢城市建設(shè)、污水處理、中水回用、供水、水環(huán)境綜合治理、生物質(zhì)綜合利用、危廢及固廢處置、生態(tài)修復(fù)、技術(shù)研發(fā)、規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝備制造、分析檢測、環(huán)保產(chǎn)業(yè)園等。國內(nèi)業(yè)務(wù)遍及23個(gè)?。ㄊ校?、自治區(qū)的190多個(gè)地區(qū)；海外業(yè)務(wù)已布局德國、波蘭及越南市場。2020年上半年，公司綜合收益逾180億港幣，總資產(chǎn)逾1300億港幣。

    中國天楹作為環(huán)境服務(wù)集團(tuán)，提供 “全場景、全品類、全智能、全過程、全處置”的“5A”解決方案。業(yè)務(wù)范圍覆蓋生活垃圾焚燒發(fā)電及蒸汽生產(chǎn)、污泥處理、餐廚垃圾處理、危險(xiǎn)廢棄物處理、建筑垃圾處理、污水處理、填埋氣開發(fā)與利用、垃圾分類收運(yùn)體系投資與運(yùn)營等領(lǐng)域。于2018年收購世界第六大固廢處理商西班牙環(huán)保龍頭Urbaser，實(shí)現(xiàn)國際化布局。

    新宇環(huán)保是一家江蘇企業(yè)，為鎮(zhèn)江、鹽城、泰州等市的工業(yè)企業(yè)提供工業(yè)一般固廢和危險(xiǎn)廢物的處理服務(wù)，以及經(jīng)營鎮(zhèn)江環(huán)保電鍍工業(yè)園，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。

    處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化后期的中國，面臨大國工業(yè)、大國大城、大國消費(fèi)發(fā)展機(jī)遇的同事，也將有巨量污染治理的需求，未來多個(gè)領(lǐng)域的環(huán)保賽道充滿機(jī)會，當(dāng)綠色可持續(xù)發(fā)展與新技術(shù)、新模式、新場景更緊密融合，中國環(huán)保行業(yè)將別樣精彩。

    環(huán)保企業(yè)成功通關(guān)的三個(gè)秘籍

    來自各方的成功之路，對中國環(huán)保企業(yè)而言，有沒有經(jīng)驗(yàn)可循？

    市場化程度是孕育成功企業(yè)的關(guān)鍵，市場化程度決定了蛋糕大小。美國固廢領(lǐng)域高度市場化的經(jīng)驗(yàn)表明，競爭激烈的固廢處理領(lǐng)域存在更多的企業(yè)，也更有機(jī)會穿越周期；日本無論固廢還是污水處理市場化程度都很低，日本成功企業(yè)，主要是提供環(huán)保設(shè)備生產(chǎn)、環(huán)境咨詢和專門污染物治理的公司，缺少運(yùn)營的環(huán)保的上市公司。而水務(wù)市場高度私有化的法國，也孕育了蘇伊士、威立雅雙巨頭的發(fā)展模式，抗周期的能力并不強(qiáng)。

    從我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，水務(wù)、垃圾等市政公用行業(yè)的市場化改革已經(jīng)開啟，而環(huán)衛(wèi)市場化程度較低，隨著政府購買公共服務(wù)力度的加大，市政服務(wù)項(xiàng)目更多交由第三方運(yùn)作，未來發(fā)展空間廣闊。

    并購整合是成就行業(yè)龍頭的必經(jīng)之路，美國廢物管理公司垃圾處理量達(dá)1.13億噸，營業(yè)收入145億美元，于1971年成功上市，第二年就完成133次并購，成為世界固廢行業(yè)的絕對龍頭。Clean Harbors是北美規(guī)模最大的第三方危廢處理公司，成立于1980年，也是通過不斷的兼并收購，“橫向”擴(kuò)大處理規(guī)模，“縱向”擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)種類，成為危廢行業(yè)的領(lǐng)頭羊。

    我國環(huán)保企業(yè)小而散的問題突出，并購是拓展業(yè)務(wù)的重要路徑，近年來環(huán)保圈并購較活躍，環(huán)保行業(yè)不斷通過橫向、縱向并購?fù)卣故袌龊脱由飚a(chǎn)業(yè)鏈，行業(yè)內(nèi)部、跨行業(yè)、跨國并購已成常態(tài)。

    運(yùn)營精細(xì)化是未來環(huán)保企業(yè)的制勝寶典，環(huán)保行業(yè)由于自身特點(diǎn)，區(qū)域壟斷性、地域局限性高，產(chǎn)品和服務(wù)的需求彈性小、存在社會服務(wù)的公共性?？v觀海外環(huán)保市場，在進(jìn)入成熟及后成熟階段后，龍頭公司主要以運(yùn)營為主。

    我國目前處于行業(yè)快速成長階段，但可以預(yù)見，各細(xì)分領(lǐng)域也將逐漸從“攻城掠地”的環(huán)境工程設(shè)施投資階段相繼進(jìn)入“守城經(jīng)營”的工程運(yùn)營維護(hù)階段，資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)運(yùn)營能力、運(yùn)營效率將成為決勝法寶。

    環(huán)保行業(yè)作為提供廢物處理和污染控制服務(wù)的行業(yè)，是一個(gè)“沉在水底”的行業(yè)，不是水上的浪花，不太容易成為投資者青睞的標(biāo)的。但思考其穿越周期特點(diǎn)，也是研究行業(yè)和企業(yè)發(fā)展的一個(gè)角度。