雖然市場(chǎng)剛剛經(jīng)歷了21個(gè)月以來(lái)的單周最大跌幅，但A股環(huán)保概念卻逆市高歌猛進(jìn)，部分大氣污染治理概念股股價(jià)更不斷創(chuàng)出反彈新高。環(huán)保股走牛的底氣到底從何而來(lái)？應(yīng)該說(shuō)，環(huán)保概念既是傳統(tǒng)的主題投資，但又和過(guò)去許多主題概念有著明顯的區(qū)別。一般而言，A股市場(chǎng)的概念炒作源于事件性因素的刺激，本身很難給上市公司帶來(lái)業(yè)績(jī)的實(shí)際提升；但此次環(huán)保概念卻有所不同，雖然也源于事件沖擊，但卻正給上市公司帶來(lái)實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)預(yù)期的變化，預(yù)計(jì)環(huán)保主題有望成為貫穿2013年全年的主題投資品種。

　　霧霾天

　　成環(huán)保概念爆發(fā)的催化劑

　　毫無(wú)疑問，1月中旬開始在全國(guó)范圍內(nèi)蔓延的霧霾天氣是此次環(huán)保概念爆發(fā)的導(dǎo)火索，尤其是大氣治理環(huán)保股啟動(dòng)的直接催化劑。在主要城市公布PM2.5數(shù)值之后，民眾第一次能夠通過(guò)數(shù)據(jù)觀察到環(huán)境污染的嚴(yán)重程度，這也觸發(fā)了全社會(huì)對(duì)于環(huán)境的高度關(guān)注。自今年1月14、15日開始，北京、石家莊等地區(qū)PM2.5數(shù)值出現(xiàn)極端污染的狀況，最高值逼近1000微克/立方米。雖然歷經(jīng)各種氣象條件的變化，但是直到上周末，中東部主要城市依然受困于霧霾污染天氣之中，這顯示出大氣污染的治理已到了刻不容緩的地步。

　　雖然霧霾污染天氣的出現(xiàn)有著各種氣象的偶然性，但是污染出現(xiàn)本身則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期重工化發(fā)展的必然結(jié)果。中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑長(zhǎng)期依賴重工業(yè)，尤其是鋼鐵、化工、建材等高污染、高能耗的行業(yè)。大量重化工業(yè)和能源行業(yè)燃燒的煤炭成為空氣污染的主要因素和來(lái)源。隨著2000年汽車逐步進(jìn)入普通家庭以來(lái)，中國(guó)汽車數(shù)量進(jìn)入了幾何級(jí)數(shù)的增長(zhǎng)期，汽車尾氣排放帶來(lái)的污染也成為了空氣污染的新因素。因此，霧霾污染天氣雖然有著各種偶然性，但是本身是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀結(jié)果，這在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中屢見不鮮。客觀上，隨著經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展、汽車數(shù)量增加，污染物總量的繼續(xù)增長(zhǎng)也將不可避免。

　　因此，環(huán)保的治理具有極強(qiáng)的急迫性和長(zhǎng)期性，將貫穿經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程，尤其是在相對(duì)發(fā)達(dá)的階段。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段之后，治理已有污染、防止污染程度加深就成為各國(guó)政府的統(tǒng)一路徑。單就空氣污染而言，由于使用煤炭為主的能源結(jié)構(gòu)短期內(nèi)不可能出現(xiàn)根本性改變，對(duì)重化工業(yè)制定嚴(yán)格的排放標(biāo)準(zhǔn)，加大除塵、脫硫、脫硝等要求便成為降低現(xiàn)有污染的必然選擇。同時(shí)，提高汽車排放水平也是控制污染總量的重要手段。

　　此概念非彼概念

　　政策推動(dòng)是關(guān)鍵

　　環(huán)保主題不同于A股歷史上很多遭遇“暴炒”的主題概念，它有著明確的現(xiàn)實(shí)性和長(zhǎng)期性，能夠在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)給相關(guān)上市公司帶來(lái)實(shí)際的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。A股歷史向來(lái)都不乏各種主題和概念的炒作，其中絕大多數(shù)都難以給上市公司形成實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)，因此多數(shù)都是曇花一現(xiàn)。然而，環(huán)保主題卻正在面對(duì)巨大的投資機(jī)遇，正在帶給上市公司明顯的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這同以往多數(shù)概念有著本質(zhì)的區(qū)別。中國(guó)整體污染治理水平較低，而重化工業(yè)、制造業(yè)等規(guī)模龐大，環(huán)保投資也將規(guī)模巨大，且將伴隨日后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全過(guò)程。我們注意到很多大氣污染治理公司近年來(lái)都取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　通常來(lái)看，提高環(huán)保要求會(huì)加大實(shí)施企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，如果沒有政策的推動(dòng)將難以實(shí)施。“十八大”報(bào)告中環(huán)保作為生態(tài)文明建設(shè)的核心和重要工具，該行業(yè)成為政策扶持的重點(diǎn)行業(yè)，也成為貫穿2013年全年的重點(diǎn)投資主題。“十二五”規(guī)劃中，政策推進(jìn)環(huán)保的力度空前。《國(guó)家環(huán)境保護(hù)“十二五”規(guī)劃》提出的總體目標(biāo)較為嚴(yán)格，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)“美好時(shí)代”。根據(jù)《規(guī)劃》測(cè)算，“十二五”全社會(huì)環(huán)保投資需求將達(dá)到3.4萬(wàn)億元。從這一點(diǎn)而言，環(huán)保上市公司將能夠在政策推動(dòng)中獲得前所未有的發(fā)展空間。

　　環(huán)保概念

　　有進(jìn)一步延伸的空間

　　從環(huán)保概念股整體的估值水平而言，目前整體PE約為35倍水平，相對(duì)于A股整體約13倍的估值水平而言，并不算低。眾所周知，環(huán)保主題股大多都誕生于中小板和創(chuàng)業(yè)板，如果同創(chuàng)業(yè)板和中小板的37倍和28倍的整體估值水平相比較，則其估值水平就相對(duì)合理，整體上不存在過(guò)度的高估情況。

　　上述兩大板塊同樣也受益于政策的推動(dòng)。從現(xiàn)實(shí)的污染水平而言，水污染和垃圾污染在中國(guó)危害同樣巨大，對(duì)民眾和環(huán)境有著明顯的影響。因此，政策推動(dòng)和投資規(guī)模也同樣龐大，根據(jù)“十二五”規(guī)劃測(cè)算，城市水污染投資規(guī)模在4500億元以上，固體廢棄物處理的規(guī)模也將超過(guò)8000億元。因此，從估值、投資規(guī)模以及業(yè)績(jī)未來(lái)成長(zhǎng)空間角度而言，水污染和固體廢棄物處理將是環(huán)保主題后續(xù)延伸的主要路徑和方向。

　　水污染處理方面，我們相對(duì)看好城市污水處理行業(yè)。到2015年城市將新增城鎮(zhèn)污水管網(wǎng)16萬(wàn)公里，新增污水日處理能力4200萬(wàn)噸，城市污水處理率85%。我們認(rèn)為膜處理在市政水處理領(lǐng)域的運(yùn)用將日益廣泛，成長(zhǎng)空間較大。對(duì)于固體廢棄物處理，我們相對(duì)看好垃圾處理領(lǐng)域，目前起點(diǎn)較低，前景相對(duì)廣闊。

武漢市目前有多家企業(yè)選擇了污水處理第三方運(yùn)營(yíng)管理，幫助企業(yè)安全排污，進(jìn)行污水處理外包，污水處理運(yùn)營(yíng)等相關(guān)合作性支持。武漢格林環(huán)保設(shè)施運(yùn)營(yíng)有限責(zé)任公司，也將繼續(xù)為您關(guān)注工業(yè)污水、 生活污水污水處理外包、污水處理運(yùn)營(yíng)的行業(yè)動(dòng)態(tài)。

商業(yè)合作電話：400-847-8878   了解更多——m.tax-pages.com

（格林環(huán)保新聞動(dòng)態(tài)將在公司官方網(wǎng)站m.tax-pages.com 內(nèi)第一時(shí)間發(fā)布,收集網(wǎng)站以及微信公眾服務(wù)號(hào)均已上線，互相通用訂閱賬號(hào)。歡迎關(guān)注我們的微信公眾賬號(hào)格林環(huán)保運(yùn)營(yíng)服務(wù)）