資源型產(chǎn)業(yè)何去何從？

【格林有態(tài)度】

  未來10年，化石燃料企業(yè)計劃斥資數(shù)萬億美元擴大煤炭、石油和天然氣的生產(chǎn)規(guī)模。而與此同時，國際社會一直努力將全球變暖幅度控制在與工業(yè)化之前水平相比 不超過兩攝氏度。筆者和來自“碳追蹤計劃”的幾位同事在最近發(fā)布的一份報告中預測，如果要完成上述溫控目標，2015年～2025年全球需要削減的化石燃 料資本支出至少要達到2.2萬億美元。在未來碳緊縮的環(huán)境下，與化石燃料相關(guān)的投資可能會使投資者面臨風險，并且還不會獲得滿意的收益.

 

  煤炭受影響最為明顯，天然氣前景最好，煤炭行業(yè)將會成為溫控措施影響最明顯的行業(yè)。兩攝氏度的溫控目標要求至少在2035年前不再開發(fā)新的熱能煤礦井，因為目前的礦井產(chǎn)量完全可以滿足新增的市 場需求。日益縮減的熱能煤需求將會使已經(jīng)深陷困境的美國煤炭生產(chǎn)商面臨更大的壓力，比如皮博迪能源、穆雷能源和佛爾賽能源等煤炭企業(yè)都會受到波及；而嘉能 可這類的多樣化礦業(yè)公司也可能遭遇負面影響，因為它們在過去幾年加大了熱能煤產(chǎn)業(yè)的投入力度。

 

  現(xiàn)在看來，必和必拓集團和力拓礦業(yè)集團最近出售或拆分澳大利 亞和南非的熱能煤資產(chǎn)無疑是一項明智之舉。盡管保證未來的溫控目標最需要削減的是煤炭使用量，但是從涉及的資本支出角度來看，石油和天然氣才是重點。要保證未來升溫不超過兩攝氏度，全球石油需求就 要在2020年達到峰值，并在2035年前保證每年降低1.5%。

 

  這個需求曲線摒除了大約1/3潛在的新項目供應（所需投資額大約為1.3萬億美元）。美 國的頁巖油，加拿大的油砂，美國和墨西哥的深水和超深水項目，委內(nèi)瑞拉的重油，以及美國、俄羅斯和挪威三國在北極地區(qū)的油氣生產(chǎn)面臨的風險尤其高。目前看來，在所有化石燃料中，天然氣的發(fā)展前景應該最好。預計在2035年前，全球天然氣需求將保持每年0.8%的增長率（或者說按照目前的發(fā)展模式，天 然氣需求至少可以保持0.4%的年均增速）。

 

  全球化石燃料需求量增速減緩會帶動新項目潛在生產(chǎn)量下降至少25%，而這些新項目大約需要4590億美元的投 資。在我們分析的幾個天然氣市場（包括北美、歐洲和液化天然氣出口市場）中，我們發(fā)現(xiàn)有2/3的新煤層甲烷項目、北極項目和一半的新建液化天然氣項目都存 在危險（包括了美國、加拿大所有的液化天然氣項目，以及澳大利亞、卡塔爾和印度尼西亞的部分項目）。

 

  依靠高成本和長期壽命項目風險最大從長遠角度來看，完全依靠高成本和長期壽命項目的化石燃料生產(chǎn)商面臨的危險最大。油砂生產(chǎn)商森科爾和加拿大自然資源公司就是典型的例子。如果全球原油需求 遵循兩攝氏度溫控目標的話，那么在2015年～2025年間，上述公司大約要削減40%的資本支出。這一轉(zhuǎn)型過程中，各大石油巨頭的情況相對較好，未來 10年間需要削減的資本支出在20%～25%。

 

  在這些石油巨頭中，無論從絕對還是相對角度來看，康菲石油公司所需削減的資本支出都是最低的（所需削減量為210億美元，相當于康菲石油公司2015 年～2025年總資本支出的16%）。負擔最重的是殼牌公司和埃克森美孚，所需削減額為730億美元～770億美元，大約占其2015年～2025年資本 支出的28%～29%。在未來的溫控環(huán)境之下，全球20家最大的石油和天然氣公司中只有3家（分別是巴西石油公司、挪威國家石油公司和沙特阿拉伯國家石油 公司）在未來10年仍可保留目前水平9成左右的資本支出量。

 

  大低碳能源投資是變通之道我們的分析還強調(diào)，要依據(jù)兩攝氏度的溫控目標，針對市場需求和價格環(huán)境對化石燃料投資計劃進行壓力測試。相關(guān)企業(yè)應該立刻取消無法通過壓力測試的項目。鑒 于資本支出會不斷縮小，企業(yè)應通過股權(quán)回購和股利分紅的方式，將更多的資本返還給投資者。對于某些公司來說，擴大低碳能源投資也是一種變通之道（比如埃尼 集團和挪威國家石油公司等集團的首席執(zhí)行官都陸續(xù)宣布將更多地采用低碳技術(shù)和方案）。

 

  除了大規(guī)模的資本削減，想在低碳環(huán)境下完成轉(zhuǎn)型的化石燃料生產(chǎn)商還應將重心放在穩(wěn)健的資產(chǎn)負債表（在無需銷售不良資產(chǎn)的情況下安全度過價格低于預期的時 期）、靈活的資產(chǎn)預算（限制開發(fā)交付時間長、給付時間長的項目），以及強調(diào)中長期投資回報的經(jīng)營策略上，而不是增加產(chǎn)量和擴大現(xiàn)金流。

 

  無論是柯達還是IBM，市場巨頭因為無法適應行業(yè)轉(zhuǎn)型而“折戟沉沙”的例子并不鮮見。明智的化石燃料生產(chǎn)商應該從現(xiàn)在開始就認真考慮如何保證自己順利適應需求日益下降的未來市場。作者系“碳追蹤計劃”高級能源分析師，“碳追蹤計劃”是一家金融智庫機構(gòu)，旨在為投資者和政策制定者提供全球能源低碳轉(zhuǎn)型的相關(guān)意見本文首發(fā)于《中外對話》目前湖北武漢市有多家企業(yè)選擇了將污水處理交第三方運行管理的模式，幫助企業(yè)實現(xiàn)污水處理設(shè)施安全運行、達標運行、經(jīng)濟運行是格林公司的愿望和目的，武漢格林環(huán)保設(shè)施運營有限責任公司，也將繼續(xù)為您關(guān)注工業(yè)污水、 生活污水污水處理外包、污水處理運營的行業(yè)動態(tài)。